东兴证券：建筑行业央企龙头研究系列之二：现金流环比有改善迹象

项目资金紧张影响央企建筑龙头上市公司营业收入的现金流入情况。我们以中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国电建和中国化学七大央企建筑龙头为样本，2022年以来销售商品提供劳务收到的现金/营业收入逐步变差。2022年全年销售商品提供劳务收到的现金流/营业收入为100.87%，较去年同期下降2.27个百分点。2023年和2024年销售商品提供劳务收到的现金流/营业收入回落到100%以下，2024年前三季度末比值为95.49%，较去年同期回落2.34个百分点。并且经营活动产生的现金流金额/经营活动净收益2024年前三季度为-247.02%，较去年同期下降135.90个百分点；经营活动产生的现金流量净额为-3976亿元，同比减少1927亿元。 从各个公司的情况看，中国化学企业客户较多，经营活动产生的现金流量净额/营业收入2024年前三季度为-4.19%，较去年同期下降1.63个百分点，在七大央企建筑龙头公司中相对最好。 而其他中国电建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建和中国中冶则分别为-11.02%、-4.74%、-14.35%、-8.71%、-11.74%和-7.45%，