东方证券：有色钢铁行业周策略（2020年第50周）：铜价或上台阶，锂镍持续上涨

核心观点铜：双周期复苏可期，铜价或再上台阶。铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比小幅下跌1.03％。铜需求方面，各国制造业PMI环比升降分化。铜价方面，本周LME铜库存环比明显下降2.24%，LME铜现货结算价环比微幅下跌0.38%。我们判断2021年全球或将进入库存周期以及朱格拉周期的上行阶段，同时我们预测2021年全球精炼铜总产量同比增速为2.05%，且上半年增量绝对值更低。综合供需两端，我们认为2021年铜价或受益于供需紧平衡而趋于强势，尤其是2021年上半年将更为强劲。小金属：新能源车需求回暖，碳酸锂、镍价持续上涨。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为4.8万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.7万元/吨，环比上涨4.44%。钴方面，本周1#钴价格为26.7万元/吨，环比持平。镍方面，本周LME镍价格为16807美元/吨，环比上涨4.91%。需求端，2020年11月我国新能源汽车月产量为19.8万辆，销量为20万辆，同比分别增长80.36%、109.70%，产销均刷新11月历史记录。金：复苏预期利多风险资产，压制金价。本周金