天风证券：公用事业行业专题研究：央国企上市公司，股权激励方案中隐含了什么？

专题 近日，国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。我们从股权激励的角度出发，梳理公用事业、水务行业央国企上市公司及其经营业绩目标。 核心观点 政策引导，央国企上市公司股权激励逐步进入常态化 2016年国企改革正式进入落实阶段，国有控股上市公司股权激励自此开始逐步加快。根据上海荣正集团《2023年度A股上市公司股权激励实践统计与分析报告》统计，2020年6月国资委发布《国企改革三年行动方案（20202022年）》后，央国企上市公司股权激励公告数量在2021-2023年分别为106、68、43个，三年行动改革成果显著，央国企上市公司股权激励逐步进入常态化。此外，2022/2023年央国企上市公司股权激励数量有所下降，我们认为或受前期股权激励工作方案尚未到期的影响。 公用环保央国企上市公司股权激励梳理 国务院国资委表示将进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核。股权激励由于暗含业绩考核目标，对上市公司未来业绩及市值表现存在一定的指引作用。我们从股权激励的角度切入，选取申万行业（2021）公用事业、