东吴证券：荣盛石化（002493）-2023年业绩预告点评：炼化产品迎复苏，携手阿美开新篇

荣盛石化(002493)投资要点事件：公司发布2023年业绩预告，预计实现归母净利润10~12亿元，同比下降70%~64%，扣非净利润亏损4~6亿元，同比由盈转亏，其中非经常性损益主要为政府补助。23Q4单季度，预计实现归母净利润8.9~10.9亿元，同比扭亏为盈，扣非净利润亏损2.7~4.7亿元，同比亏损收窄，业绩整体符合预期。下游产品结构性复苏，炼化盈利整体修复。1）出行需求改善，成品油盈利表现良好。2023年，国内汽油/柴油产量分别同比+13.9%/+14.1%，较原油价差分别同比+11%/+2%。2）PX扩产结束，高景气有望延续。得益于下游聚酯开工率提升以及阶段性调油需求驱动，2023年PX行业维持高景气运行，较原油价差同比+21%。向后看，2024-2025年期间，我国PX新增产能仅为300万吨，预计行业开工率和盈利中枢有望上移。3）烯烃需求相对疲软，行业仍处于磨底阶段。受地产周期下行拖累，以及供给端新增产能释放，烯烃盈利整体承压，其中2023年聚乙烯/聚丙烯较原油价差分别同比-2%/-5%。4）需求淡季叠加油价回调，四季度炼化盈利有所回落。23Q4期间，布油均价为82.9美