华安证券：新能源锂电池系列报告之年度策略：全球新能源车加速渗透 锂电池高景气持续

主要观点：国内新能源车迎来市场化增长拐点，海外政策加持高景气持续国内新能源车发展由补贴驱动转换为市场化驱动，销量结构优化；在优质供给带来的驱动下，我们预计国内新能源车将开启加速渗透，2020年销量为120万辆，2021年有望达到160万辆。欧洲补贴政策持续发力，叠加供给丰富带来的增量，高增长模式将持续；美国拜登上台相关政策也将更加积极。我们预计2020年和2021年全球新能源车销量分别为280万辆和385万辆。高镍三元和磷酸铁锂共同发展，电池龙头恒强，潜力企业加速提升在以高端乘用车为代表的重视能量密度的场景下高镍三元优势明显，份额将扩大，而在中低续航乘用车及储能领域，磷酸铁锂将凭借其性价比和安全优势换发活力。电池端格局龙头恒强，头部多寡头格局稳定；潜力企业有望通过绑定主流整车厂实现加速提升。材料环节技术创新依旧持续，供需改善，景气度持续提升在一段时期内高镍三元和高性能5/6系三元、CTP方案、刀片等磷酸铁锂电池多种技术路线将会共同发展，长期来看高镍三元和磷酸铁锂份额将两头持续提升。硅碳负极搭配高镍三元材料的体系成为发展趋势，预计2025年硅碳负极材料市场占比超过30%。干法隔膜凭借成本