中银证券：银行-11月金融数据点评：社融增速年内首次回落，M1增速持续上行

央行公布11月金融数据，11月新增人民币贷款（包括非银贷款）1.43万亿，同比多增400亿元。人民币贷款余额同比增速较10月下行0.1个百分点至12.8%。11月新增社融2.13万亿，同比多增1406亿，社融余额同比增13.6%，增速较10月下降0.1个百分点。M2同比增10.7%，增速较10月高0.2个百分点。11月信贷增量符合预期，企业融资需求向好11月信贷新增1.43万亿（包括非银贷款），同比多增400亿，基本符合我们预期。11月居民和企业贷款分别新增7534亿、7812亿，分别同比多增703亿、1018亿。从企业信贷结构来看，中长期贷款继续发力，新增5887亿，同比多增1681亿，反映出企业投产意愿持续；企业短贷弱增，新增734亿，同比少增909亿；票据融资结束了6-10月的负增趋势，11月新增804亿，同比多增180亿。我们认为企业融资需求向好情况下，企业短贷和票据的弱增或与银行全年信贷规模管控相关。展望12月，综合考虑稳健的货币政策以及向好的融资需求，预计12月新增信贷规模为1.2-1.3万亿（vs2019年12月1.14万亿）。社融增速放缓，表外融资压降持续11月社融新增