东吴证券：消费电子行业深度报告：库存去化与AI PC浪潮加速PC行业复苏，华为PC份额提升趋势明显

库存去化效果显现，23Q2-Q3PC出货量均环比回升，同比降幅持续收窄，价格也趋于稳定：根据IDC数据，全球PC出货量自22Q4及23Q1分别环比大幅下行9%、15%后在23Q2环比回升8%，同比降幅收窄至14%，23Q3环比回升11%，同比降幅进一步收窄到8%；主要终端厂商库存去化效果已经显现，23Q2联想、戴尔、华硕、惠普、宏碁五大终端厂商库存总和环比减少3.4%，同比减少16.9%。随着库存去化接近尾声，PC价格也已经止跌趋向稳定，PC行业的拐点已经初步显现，复苏在望。AIPC和Windows10系统停用加速换机周期推进，AIGC应用加持下PC有望量价齐升：2023年10月联想展示了首款AIPC，通过在硬件中集成加速单元有望实现本地大模型部署，同时Windows10将在24年停用，二者结合加速换机周期推进。AIGC应用的部署在提升用户体验、促进换机需求增长的同时也对PC硬件提出更高要求，硬件加速模块在PC的渗透率提升有望提高PC单价，叠加换机周期的加速PC行业有望迎来量价齐升。华为PC份额快速提升，未来有望凭借AI技术优势及鸿蒙系统进一步提升出货量：根据Canalys数据，23Q