首创证券：通信行业2021年投资策略报告：立足新基建，数字中国图景展开

板块回顾：2020年，我国在新冠疫情之下展现出强劲的经济韧性，股票市场活跃。年初至今，沪深300上涨22.46%，上证综指上涨17.15%，深证成指上涨39.17%，创业板指上涨61.71%，中小板指上涨42.28%。通信（中信）指数下跌4.80%，中美摩擦等因素对于阶段性表现起到了较大的作用。从基本面来看，随着疫情得到有效防控，行业公司有序复工复产，2020Q2和2020Q3的业绩均实现同比改善。截至12月4日，通信（中信）市盈率TTM为31.03倍，处于过去十年25%位数以下，为历史相对低位。投资主线：2020年，新冠病毒以前所未见的方式深度冲击全球经济。展望2021年，全球需求及供应链仍将延续一段时间的不确定性，且中美关系的变数也为供应链添加了不确定性。“以国内大循环为主体”、“国产替代”将成为我们中长期的战略主题。国内大循环的战略基点是扩大内需，包括消费需求和投资需求，新基建则是投资需求的重中之重，中央不断从框架、规划和政策等方面推动，高层会议也一再倡导。尤其新冠疫情来袭，进一步加速了人们对立足新基建，加快数字中国转型的认知。在新基建的赋能下，坚定不移建设制造强国、质量强国、网