东兴证券：锂电行业2025年中期投资策略：板块景气度回暖，固态电池、钠电有望迎来规模化应用节点

投资摘要 25Q1我们看到产业链终端需求仍维持较高增长态势，电池等环节在盈利向上同时收入端亦显现回暖，我们认为锂电板块整体景气度有所回升，同时固态电池等产业链新技术自24下半年出现多次催化推动行情逐步产生升力，25~26年伴随着新技术商业化进程的持续推动，板块有望迎来利润端的修复与估值的提升，我们认为当前时点板块业绩稳健且兼具弹性，具备一定的配置价值。25H2板块格局趋稳有望迎来基本面重归上升的机遇，同时固态电池等新技术商业化进程的提速以及低空、机器人等新应用领域增量需求有望形成持续催化，建议关注以下两个维度潜在的投资机会： 1、板块基本面走出底部向上的机遇 电池环节：当前格局在锂电产业链中表现较优且供给边际变化相对稳定，我们认为有望迎来营收利润同步上升的走势，同时有望持续受益于低空、机器人等新需求增量与固态电池等新技术的催化。头部企业差异化产品与极限制造能力仍将维持盈利端优势，部分二线厂商有望把握新客户增量订单以及产业链出海趋势实现量利高增。建议关注欧美产能即将进入收获期的国轩高科，同时宁德时代亦将广泛受益出海+差异化产品竞争带来的盈利优势。 材料环节：尽管在利润层面，锂电产业链内部