太平洋证券：休闲零食11月线上数据跟踪：增速依旧不高，龙头环比改善

报告摘要全网分析：双十一驱动下依旧负增长，龙头市占率继续下滑。1）销售额：2020年11月单月全网休闲零食成交金额88.05亿元，同比-1.19%（销量2.94亿/同比-4.59%；客单价29.94元/同比+3.56%），增速较10月下降11pct，较去年同期下降22pct。11月份虽有双十一驱动，增速依旧不高，我们认为主要与疫情有关，疫情后消费者当前收入下降、预期未来下降，消费倾向降低。2）市占率：2020年11月行业前三仍然是三只松鼠、百草味、良品铺子。2020年11月CR3为22.79%，同比-7.39pct，CR5为25.02%，同比-7.19pct，CR10为29.24%，同比-6.80pct。龙头市占率下滑，我们认为疫情下消费倾向降低及直播带货影响有关。龙头比较之增速：三家继续负增长，下滑较10月份略有改善。1）三只松鼠：11月销售额9.12亿元，同比-35.34%（10月-39.65%），其中销量0.20亿，同比-39.13%，平均客单价46.60元，同比+6.24%；2）百草味：11月销售额6.17亿元，同比-13.35%（10月-28.36%）其中销量0.18亿，同比