中信建投证券：电力设备新能源行业2025年策略报告：把握三类资产，储能全年占优

核心观点：我们认为在2025年有三类资产值得重点关注——持续景气、困境反转和新技术进攻。预计三类资产将在2025年将你方唱罢我登 场，持续演绎，驱动电力设备新能源板块走出底部阴霾。在本年度策略报告中，我们多维度对电新各子板块进行对比，主要考量的因素包 括2025年及未来供需形势、子板块行业增长空间、当下股价反馈的估值水平以及目前基本面反馈的周期所处位置。综合比较下来，我们最 看好储能板块，特别是储能零部件环节（PCS等）有望在2025年获得高景气验证，板块龙头的业绩有望持续超出市场预期。  本年度策略报告我们建立了板块选股新的研究框架，结合2024年的行业形势，首先我们使用“新增在建工程+新增固定资产”这一指标， 以衡量未来一年后各企业的新增固定资产规模，并对未来一年各板块固定资产增速进行模拟预测。我们发现电力设备（特高压）、宁德时 代、户储、风电、锂电-正极、锂电-结构件、锂电-铜箔等固定资产增速整体偏低，光伏等行业固定资产增速自2025年后会有明显下降。  结合行业需求情况，我们预计，2025年锂电电解液环节有望实现供需净平衡；海风、全球户储（除欧洲）、大储、电力设备-特