华安证券：新能源年度策略报告：光伏行业顺周期，明年正式迈入高成长期

主要观点：今年以来行业表现较好，涨幅全市场第二电气设备指数本年度上涨64.5%，其中光伏设备涨幅为120%。今年疫情下，行业表现出较强韧性，中长期空间可期。今年上半年，全球光伏装机受到疫情影响。1-10月，我国光伏累计装机21.88GW，同比增长27.7%；光伏出口金额同比减少2.7%，考虑到今年价格的下降，预计海外整体装机量同比增长约20%左右，说明光伏行业具有较强的韧性。彭博新能源预计，2019-2050年电力需求年复合增速为1.6%，假设2050年光伏发电占比达到25%，预计光伏装机增长约13倍，年复合增速预计在9%左右。投资主线一：行业高增长，龙头优势持续加固全球经济活动恢复，光伏装机重回高增长，新兴市场增速将快于主力市场，更多国家将进入GW装机级别。短期来看，我们预计2021年装机预计为170GW左右，增速在30%-40%之间。硅料新投产能较少，明年供给持续紧张，价格将维持高位；单晶比例将继续提升，硅片龙头强者恒强，扩产快份额提升，价格承压；高效产品占比提升，随上游硅片价格下降，电池/组件环节盈利触底回升；逆变器国产替代加速，明年业绩继续高增长。受益于行业增长，龙头公司的产能