华安证券：家电轻工行业周报：关注原材料涨价及家电涨价，家居整合提速

主要观点：2020年下半年以来，原材料价格持续上涨，对家电企业成本端形成较大压力。我们认为，在原材料涨价的背景下，对于消费者有更高议价能力的品牌能够对终端销售进行涨价，而主打性价比、凭低价竞争的中小品牌却难以通过涨价来抵消原材料价格上涨带来的成本压力，同时龙头品牌凭借更为优秀的产品结构和中后端运营能力，能够通过产品结构优化、运营效率提升等方式进一步化解原材料价格压力，并提高自身对于中小品牌的相对竞争优势，将有望加速中小品牌出清，强者恒强。本周外发了顾家家居的深度报告，看好软体龙头从单品类到大家居、从制造向零售转型的发展前景。行业层面短期看受益于竣工回暖以及疫情之后装修需求的递延，且软体家居的流量入口受精装修和整装分流影响较小；长期看龙头整合市场的空间大且内外销整合提速。公司层面软体家居龙头的地位稳固，顾家经过2019年对外延资产的整合以及内销渠道的变革，经营重回上升轨道。顾家的经营管理团队战略清晰且执行力强，预计其有望通过生产制造端的精益改善、信息化建设对前中后的提升、内部组织能力的持续深化以及渠道的变革与店态迭代不断成长壮大；长期看其迈向综合家居运营商的愿景可期。造纸方面，明年底玖龙