信达证券：黄山旅游23H1业绩点评：业绩超19年同期，客流稳定增长，期待高景气延续

黄山旅游(600054)事件：公司发布2023年半年报。1）23H1公司实现营收8.37亿元/+291.1%（同比，下同），归母净利润2.00亿元，扣非归母净利润2.01亿元，同比大幅扭亏为盈；2）23Q2公司实现营收4.99亿元/+489%，归母净利润1.35亿元，扣非归母净利润1.41亿元。3）得益于经营向好，23H1公司经营性现金流3.43亿元，较22年同期增加4.66亿元。分业务来看，公司酒店/索道及缆车/景区/旅游服务/徽菜业务分别实现营收1.98/3.05/1.17/2.02/1.14亿元，同比均有大幅增长，毛利率分别为34.5%/87.6%/46.3%/8.4%/15.3%。23H1公司毛利率52.68%，归母净利率23.86%，期间费用率20.87%，较19年同期分别变化-1.41pct/+0.78pct/0.76pct。补贴政策精准引流、提升热度。上半年出行需求释放，旅游行业景气回升，公司创新迭代多元旅游产品，精准营销拓展客源。包括推出“免减优”系列活动、发放文旅优惠券、6月特定青少年群体免门票等，得益于此，黄山景区上半年进山游客209.16万人/+527%，较19H