国盛证券：食品饮料2021年度策略：两个维度看食品饮料行业投资机会

五年牛市之后，估值持续攀升，行业竞争格局趋稳，站在当下，应该如何看待后续板块的投资机会？长周期来看，第三产业占比提升的趋势不变，“量缩价增”的背景下，高端品的收入弹性依旧最大。中周期来看，经济进入复苏阶段，可选板块步入顺周期，必选板块亦有看点。短周期来看，关注管理层变化或者激励改善所带来的个股超额收益。此外，消费行为变化催生“新兴行业”，重视成长型赛道的投资机会。基于以上几个维度，我们尝试从一纵一横两个维度找寻2021年度的食品饮料板块投资机会。一纵：经济顺周期，提价主线贯穿全年可选板块进入顺周期，消费价格带有望跃迁。一般来说，竞争格局相对垄断的产品会直接提价，而偏向大众消费品属性的产品将会采用推新品、调结构的形式进行升级。高端白酒赛道站位最优，顺周期量价齐升是大概率事件。次高端白酒价格带有望再次迎来跃迁机遇，次高端“高端化”趋势明显。地产酒的升级呈现出阶梯性上行趋势，本轮疫情过后，消费升级行在途中，500-600元价格带快速扩容。高端啤酒餐饮渠道“换代”进行时，疫情加快啤酒高端化进程。喜力、superx、纯麦国宾、乌苏等高端啤酒三季度营收增速均超过30%。必选板块原材料成本上涨，或催