中邮证券：国防军工深度报告：2023H1军工行业保持稳定增长，建议关注两条投资主线

投资要点2023H1，军工行业保持稳定增长。2023H1，我们跟踪的71只军工标的共实现营业收入2590.53亿元，同比增长18.54%，共实现归母净利润188.94亿元，同比增长12.65%。归母净利润增速低于营收增速的主要原因是，军工整体毛利率有所下滑。2023H1，71只军工标的整体毛利率20.03%，同比小幅下滑0.21pcts；整体四费费率为11.01%，同比增加0.04pcts，基本持平。其中，销售费用率1.51%，同比降低0.14pcts；管理费用率5.40%，同比降低0.33pcts；研发费用率4.99%，同比提高0.44pcts；财务费用率-0.89%，同比提高0.07pcts。分版块看，航空和船舶板块增速领先。航空板块15家上市公司2023H1实现营业收入972.45亿元，同比增长16.60%，归母净利润为75.22亿元，同比增长24.45%，中航光电（+4.45亿元）、中航沈飞（+3.74亿元）、中航重机（+2.17亿元）、三角防务（+1.20亿元）等贡献了主要利润增量。船舶板块5家上市公司2023H1实现营业收入703.12亿元，同比增长28.63%，归母净利润