开源证券：年度投资策略系列之六-消费电子：手机竞争格局演绎，新终端空间拓展

手机厂商换机周期来临，品牌厂商塑造新格局后疫情时代，关注手机出货量需求回补与5G手机渗透率提升。假设2021-2022年全球智能手机出货量维持14.0亿部，根据IDC预测2022年全球5G手机渗透率有望将达到53.6%。华为受贸易摩擦影响，各价位段区间内品牌厂商重新洗牌，高价位区间看苹果、海外市场看小米补位。苹果受益于自身的价格下沉及高价区间的竞品缺位，预计2021年苹果将迎来换机高峰期；小米2020Q3全球份额已见明显的提升，预计2021年欧洲市场扩张的趋势有望持续。手机存量换机时代，品牌与零件厂商寻求破局手机进入存量换机时代，渗透率进入瓶颈期，导致总量难现增长，因而总量维度的主要看点在于需求回补与换机周期。业务空间拓展维度，关注零件厂商打破零件与整机的生产制造壁垒，拓宽业务空间，如立讯精密、蓝思科技通过收购方式加快组装业务的导入，零件厂商开始平台化布局，垂直整合体现成本优势，如歌尔股份、领益智造、比亚迪电子；部分品牌厂商寻求破局，如小米、传音进入硬件与系统、软件携手并进的时代。AIOT渐行渐近：TWS渗透率提升，展望VR/ARTWS耳机从萌芽期步入开花期，苹果、安卓阵营齐发力。TW