华福证券：军工行业本周观点：二月需求改善明显

投资要点： 本周核心观点： 本周，国防军工指数下降3.43%，同期沪深300指数下降2.22%，相对超额-1.21pct，作为偏成长型行业，受科技板块本周震荡影响，整体指数表现欠佳，但仍有部分标的跑出明显α。 2月28日，中共中央政治局召开会议讨论政府工作报告，会议强调：今年是“十四五”规划收官之年，要高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。宏观层面五年规划被反复提及，进一步明确了完成“十四五”目标的重要意义，军工行业作为强计划性行业，跟随五年规划具有强周期性，宏观层面指引或会进一步催化行业基本面改 善。 资金层面，本周融资买入额有所下降，但各军工ETF份额有所提升，且金额依旧呈现净流入趋势；被动资金的积极变化均表现出对军工板块信心稳固；考虑到军工行业2025年的强需求恢复预期，看好融资买入额重回净流入趋势。 估值层面，截至2月28日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）58.83倍，分位数67.84%，估值已有所回落，考虑到PE-TTM现值的业绩基数恰好为军工板块业绩触底阶段（2023Q4-2024Q3），叠加2025年行业基本面的恢复预期