招商证券(香港)：汽车汽配2021年展望：变革向新之年

预计明年行业增长10%，内生增长及政策双轮驱动，电动智能变革加快新能源车进入爆发期，自主龙头借机突破高端市场，零部件公司切换赛道重点推荐比亚迪股份、吉利汽车、长城汽车行业：开启复苏周期，变革加速预计2021年行业结束连续3年调整，销量增长10%，上下半年增速前高后低。维持行业推荐评级。驱动因素：1）内因：销量比重大的中低端车客户的购买力修复；消费升级及产业升级；行业库存健康，供需均衡；同比低基数。2）政策：政策导向正面，保就业抓汽车，增加汽车号牌、汽车下乡、淘汰国三旧车等拉动增长。行业变革：电动化、智能化、互联化成为竞争焦点，推动行业跨界创新，产业链重构，价值链总量上移、重心后移。整车：新能源车进入爆发期，自主龙头创新突围新能源车进入市场化驱动阶段，预计明年销量增长超过40%，未来5年渗透率将从2019年的4.7%上升到20%（销量CAGR约34%）。1）需求端：今年前三季限购/非限购地区的私人购买新能源车逆势增长15%/22%，新能源汽车的市场接受度大幅提高。2）供给端：厂家加速布局新能源，高中低端优质车型百花齐放。3）自主突破：自主龙头的纯电动平台将先后成型，三电技术获得突破。继比