中国银河：牧原股份（002714）-猪价低迷影响业绩表现，24年预计出栏6600-7200万头

牧原股份(002714) 核心观点： 事件：公司发布2023年年度报告&2024年一季度报告。23年公司营收1108.61亿元，同比-11.19%；归母净利润为-42.63亿元，同比由盈转亏（同期盈利132.66亿元）；扣非后归母净利润为-40.26亿元，同比由盈转亏（同期盈利130.29亿元）。其中23Q4公司营收278.92亿元，同比-36.68%；归母净利润-24.21亿元，同比由盈转亏（同期盈利117.54亿元）。24Q1公司营收262.72亿元，同比+8.57%；归母净利润-23.79亿元，同比亏损加剧（同期亏损11.98亿元）；扣非后归母净利润为-23.87亿元，同比亏损加剧（同期亏损12.52亿元）。 受生猪养殖行情低迷影响，23年公司业绩承压。23年公司业绩承压的主要原因是生猪养殖景气度低迷，猪价持续低位运行。23年公司综合毛利率3.11%，同比-14.39pct；期间费用率为8.64%，同比+1.52pct。24Q1公司综合毛利率-2.5%，同比-4.38pct；期间费用率为9.57%，同比+0.28pct。 23年公司生猪完全成本约15元/kg，24年出栏预计660