开源证券：安杰思（688581）-公司首次覆盖报告：内镜诊疗器械领军企业，国内外市场拓围+产品迭代驱动成长

安杰思(688581) 国内内镜微创诊疗器械行业“小巨人”企业，首次覆盖，给予“买入”评级 安杰思为国内内镜微创诊疗器械领军企业，具有较高市场知名度。国内持续提高三甲等高等级医院覆盖面，海外在巩固深化原有客户合作的基础上推出自有品牌产品并快速放量。同时公司不断优化产品结构设计、工艺生产流程和供应链管理，相继推出可换装止血夹和双极电刀等优势产品，内镜诊疗领域市占率有望加速突破。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.71/3.38/4.23亿元，EPS分别为3.35/4.18/5.23元，当前股价对应P/E分别为15.2/12.2/9.7倍。安杰思与可比公司相比估值较低，且公司仍处成长期，国内外市场拓围潜力较大，首次覆盖，给予“买入”评级。 我国内镜诊疗器械市场进入发展升级期，进口替代空间较大 2019年中国消化内镜耗材市场规模为37.3亿元，预计2030年增至114.2亿元，2019-2030ECAGR为10.71%，保持较高增速。内镜微创诊疗器械的高端市场目前仍以美日品牌为主，但随着国内企业加大技术投入并迭代相关产品进行上市销售，正逐步缩小与美日品牌的技术差距，国产替代已