国开证券：医药生物行业周报：国家医保谈判在即，关注政策免疫度高的细分领域

上周医药生物行业下跌2.92%，沪深300上涨0.76%，行业跑输指数约3.67个百分点，在申万28个一级行业中排名倒数第4位。6个子行业中仅医药商业行业微幅上涨0.5%。医疗服务行业继续延续跌势，下跌最大，达3.89%。医疗器械和化药板块的跌幅也超过3%，分别为3.57%和3.15%。生物制品和中药板块分别下跌2.83%和1.9%。个股层面，在高估值的压力下，部分CRO个股延续跌势。另外由于高值耗材集采影响，部分相关个股也有较大跌幅。上周行业继续调整，主要原因一方面行业全年涨幅较大，虽经过8月初以来的持续调整，但仍面临相对高估值及高仓位的压力，临近年底，资金存在获利了结意愿；另一方面，近期多地联盟集采结果公布，涉及药品及耗材，降价幅度不乐观。叠加12月国家医保目录调整在即，市场情绪有所悲观。我们认为，短期行业受政策影响存在扰动，特别是国家医保谈判在即，或有波动风险，重点关注医保政策免疫度高的领域，如医药消费品、CXO、疫苗等。中长期看，景气度确定的细分领域龙头值得逢低布局。后疫情时代关注以下主线，一是疫苗行业仍将具备较高的景气度和关注度，新冠疫情或带来民众认知和接种意愿的提升；二是在