浙商证券：当前银行股关注焦点十问十答：在长跑中胜出

1、怎么看待30日冲高回落？不要将长跑当短跑，坚定看好。①交易层面，银行股冲高回落，部分归因于很多投资者把长跑当短跑，前两天跑太快，形成情绪上扰动。本轮银行行情是“长跑行情”，基本面改善刚刚开始，账面水分刚刚挤干；②市场误读MLF超预期投放是因为央行看到经济隐忧，但实际上是呵护流动性。“货币呵护+经济复苏”的组合，对银行反而更有利。2、本轮行情核心逻辑是什么？否极、泰来，挤干水分更真实。①“三否”是深蹲过程，前三季度银行股跌幅深、估值低、持仓少；②“三泰”促发行情起跳，经济修复、盈利拐点和基金换仓。尤其经济改善背景下，Q3银行利润增速见底回升，全年利润增速有望回0%，Q4单季度利润增速接近40%。此外2020年监管引导做实不良，银行账面挤干水分，估值更真实。3、为何行情可媲美12/14年？微观结构相似，诱发因素更强。①微观结构高度相似，具体表现为深跌幅、低估值、低持仓。②诱发因素更强，相当于12和14年的叠加。本轮行情既有类似于12年经济复苏的预期，也有14年无风险利率下降的逻辑（14年影子银行整顿；本轮房住不炒、表外整顿、信用债违约风波推动中期无风险利率下行），同时本轮还叠加了银行基