华西证券：国防军工：进入持续高增长周期

事件:11月26日，国防部新闻发言人表示：我国经济实力、科技实力、综合国力在“十三五”时期跃上了新的台阶，已成为世界第二大经济体，但国防实力与之相比还不匹配，与我国国际地位和安全战略需求还不相适应。发言人还表示，我军已基本实现机械化，信息化建设也已取得重大进展。随着战争形态加速演变，建设智能化军事体系已成为世界军事发展重大趋势。我们需要加快机械化信息化智能化融合发展，抢占世界军事变革先机主动。分析与判断:1、中国国防费占GDP的比重多年保持在1.3%左右，距离2.6%的世界平均水平还有一倍增长空间。2020年中国国防费总量只相当于美国的四分之一。另外，在经济危机时期增加国防开支也可以对冲经济下行，促进经济复苏。比如，近期英国计划在未来4年内追加165亿英镑军费投入，大部分将用于组建人工智能为主的“国家网络部队”和“太空司令部”，创30年来最大规模。目的之一就是带动就业，促进经济复苏。2、中国军工产业已实现闭环发展，拥有完整的国内产业链，是比较纯粹的内循环。我们预计十四五期间军工投入规模远超十三五。预计2021-2022年军工行业整体复合增速可能超过40%，部分细分领域增速可达70%-8