西南证券：富瑞特装（300228）-2024年三季报点评：燃气重卡整体景气向上，业绩实现快速增长

富瑞特装(300228) 投资要点 事件：公司发布2024年三季报，2024Q1-Q3公司实现营业收入25.7亿元，同比增长21.4%，实现归母净利润1.3亿元，同比增长222.4%。2024Q3公司实现营业收入9.5亿元，同比增长29.2%，实现归母净利润4375万元，同比增长103.5%。利润增速显著高于营收增速。 燃气重卡需求向上，能源服务业务快速拓展。2024年前三季度，国内燃气重卡销量14.8万辆，同比增长38%，占据国内重卡市场的34.4%，占比同比增加11.6个百分点，燃气重卡销量及渗透率提升带动公司LNG车用供气系统产品销量快速增长。公司能源服务业务经营模式持续优化，受益于国内中西部地区开发利用偏远井口气资源的力度不断加大，业务规模有望持续扩大，同时公司以新加坡子公司作为投资主体对外投资设立巴西全资孙公司，积极布局海外市场。 盈利能力大幅改善，股权激励费用压制利润释放。2024Q1-Q3，公司毛利率、净利率分别为19.8%、6.2%，同比分别+4.6pp、+3.6pp，毛利率提升明显主要得益于LNG行业需求复苏，公司主要业务毛利率均有较大提升；期间费用率为11.0%，同