中银证券：计算机行业2021年度策略：长尾的新章

近几年计算机优选的赛道都是在挖掘长尾市场价值。我们理解背后的原因在于需求端进入结构化增长期，而供给端软件企业与人员则日渐充沛。互联网巨头和传统IT企业全面融合，旧格局不再，小巨头纷纷求变也不得不变。若可以通过渠道建设和服务业务在长尾市场胜出，不仅能囊括本赛道市场，还有望凭借累积优势顺利出圈，成长为更大的龙头。此类投资机会不应错过。支撑评级的要点产业互联网？下沉市场？SaaS？过去三年市场追随的三个主题实质上都是在挖掘长尾市场价值，它们主题分别从商业模式、经济区域和客群属性三个方面属于长尾领域。城市化进程放缓、去杠杆与补短板等政策在从正反两个方面推动长尾市场的投资价值提升。2021年的长尾市场格局将翻开新篇章。体现在腾讯、阿里以及字节跳动等互联网巨头已经和传统IT企业全面融合，仅AT两家投资板块的市值就分别达到4~5万亿之巨。软件等行业处于厂商供给和从业人员供给渐充足的阶段，用人成本提升下人均创利承压。产品渠道化和业务运营化成为长尾赛道能够跑出小巨头的重要战略变化。首先，看好垂直SaaS市场。原因在于企业端数字化土壤改良多年，垂直SaaS将成舒适赛道。叠加疫情后周期企业活力恢复，对云软件