华西证券：2020年11月第4周煤炭行业周报：动力煤/焦煤继续强势上涨，持续看好煤炭板块估值修复

本周观点:本周动力煤港口价再创年内新高，涨破630元/吨，坑口价格维持强势，焦煤价格亦继续上涨。我们认为煤炭板块的估值仍处于低位，顺周期涨价+现金牛高股息，龙头煤企的估值仍有较大的修复空间。动力煤方面，本周坑口价格继续强势上涨，港口CCI5500动力煤指数上涨15元/吨至631元/吨。下游方面，冷空气来袭，日耗快速上涨，沿海电厂近两周释放采购需求，但煤价上涨较快，电厂采购观望气氛渐强。坑口方面，陕西及山西矿难影响下晋陕蒙展开安全检查，月底煤管票较为紧张，以及雨雪天气影响下，坑口煤价较强。运输方面，大秦线11月基本维持满发，本周继续高位发运。港口方面，本周环渤海港口煤炭库存下降，港口库存整体仍处于近年的低位。冷空气来袭，日耗快速上升，近期矿难影响下国内产量释放有限，北港库存同比显著偏低，供需及库存各方面来看，动力煤价易涨难跌。进口即使增加额度，到实际通关需要时间，目前煤价仍易涨难跌，煤价的风险点基本集中在进口，但预计年底前实际影响有限。双焦方面，上周焦炭第7轮提涨落地，本周持平，焦煤价格上涨。焦炭方面，山西、山东、河南、河北等地的焦化产能退出政策超预期，焦价强势上涨，未来需继续观察焦化厂