中原证券：食品饮料行业2021年年度策略：估值压力大，“自下而上”关注局部机会

投资要点:考虑到板块估值均在高位，自下而上的选股更为适宜。本文梳理了2021年三条投资主线：一，选择高增长的行业和标的，以高增长对抗高估值，相关标的包括天味食品、安井食品、海欣食品；二，选择潜在的细分市场的未来“冠军”，等候市值与规模共同成长，相关标的包括克明面业、桃李面包、洽洽食品、三全食品；三，看好外需市场，疫情以来出口型企业的全球份额持续增加，全球刚需下，公司的业绩确定性较大，相关标的包括安琪酵母、晨光生物和双塔食品。除此，我们也看好白酒和肉制品板块明年的表现，原因包括：一，相对其它板块，白酒和肉制品板块的估值相对较低。白酒和肉制品板块目前的估值在25至30倍区间，如果考虑进2021年的业绩增长，该估值则更低。二，白酒具有周期属性，周期兴起下白酒也会有“搭车”行情；此外，由于2020年的业绩基数低，因而2021年白酒的业绩起底回升后，业绩增量会反映在市场中。三，肉制品将会摆脱了成本和供应的限制，在量增和盈利方面都会好于2020年，业绩有望在今年的基础上更进一步。今年前三季度，包括食品饮料在内的消费大板块经历了迅速大幅的上涨行情，9月份之后消费板块逐一进入调整期。本次消费板块调整开