华金证券：医疗器械：集采“反内卷”，医疗器械行业估值有望迎来修复

投资要点 事件：2025年7月24日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，明确提出集采中选不再以简单的最低价作为参考，报价最低企业要公开说明报价的合理性。 医疗器械板块迎来政策转折，行业估值有望修复。截至2025年7月25日，医疗器械指数滚动市盈率为37.30倍，沪深300为13.51倍，医疗器械指数市盈率相对于沪深300当前值溢价率为176.16%，2010年至今均值溢价率为266.50%，当前值较2010年以来的平均值低90.35个百分点，板块整体估值仍处于相对低位。医保局明确集采中选不再以简单的最低价作为参考，政策定调下，随着集采规则优化，价格竞争趋缓，相关企业盈利能力有望改善，医疗器械板块有望迎来估值修复。 医疗器械板块有望充分受益，建议重点关注。细分板块来看，高值耗材：集采作为板块关键变量，大部分品类基本都已被纳入集采。对于国产化率较高的如骨科、冠脉支架、部分消化器械等品类，随着集采续标逐步开展，规则优化下，价格竞争趋缓，集采影响将逐步出清，基本面有望迎来拐点，建议关注集采续标利好且基本面出现好转的标的，重点关注春立医疗、爱康医疗、心脉医疗、赛