华西证券：教育行业周报：跟谁学Q3收入同比增长253%，新东方增持新东方在线

报告摘要:本周观点11月20日，跟谁学2020Q3财报显示收入19.66亿元人民币，同比增长252.9%。前三季度，跟谁学收入49.14亿元，同比增长316.5%。跟谁学还披露，截至目前，针对多份做空报告进行的内部独立调查，未发现已经发布的财务报告中有任何重大问题。新东方于11月12日、13日、16日，从二级市场购入新东方在线共计548万股，增持资金共计达到超1.5亿港元，展示出对旗下在线教育子公司新东方在线的强烈信心。我们新增推荐中汇集团：公司是大湾区最大的民办商科高教、省内招生前三，未来容量扩张贡献内生增长、转设有望节省品牌管理费，预计FY2021/2022/2023净利为4.1/5.2/6.7亿元，对应PE分别为15/12/10X；考虑公司未来3年CAGR22%、华商学院商科的口碑效应以及净利率存在改善空间，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价12.1港币（对应FY2022PE20X）。四条主线：（1）K12培训成长股：逐步加速扩张的中高考复读培训机构【科斯伍德】（近期主要受秋季招生低于预期影响股价调整，但我们分析中补主要由于中考降分录取、高补由于高考延迟，成长逻辑并未破坏）；伴随