中国银河：联美控股（600167）-加大淡季囤煤力度，业绩值得期待

联美控股(600167)核心观点：事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收21.84亿元，同比减少5.01%；实现归母净利6.53亿元（扣非6.28亿元），同比增长3.43%（扣非同比减少14.70%）。23Q3单季度实现营收3.31亿元，同比减少7.07%；实现归母净利润0.59亿元（扣非0.13亿元），同比减少增加96.17%（扣非同比减少79.08%）。燃煤补贴对冲工程收入下降；加大淡季囤煤力度，业绩值得期待。2023Q3单季度公司归母净利和扣非数据差异较大，主要是因为三季度为供暖淡季，基数较低；工程及接网收入受房地产低迷影响收入有所下降，同时Q3公司收到燃煤补贴推动净利润显著增长。虽然煤价上涨推高供热行业整体成本，但公司盈利能力保持了相对稳定。报告期公司毛利率、净利率分别为38.96%、32.04%，同比-4.38pct、+2.79pct；期间费用率2.45%，同比-0.19pct，ROE(加权)6.08%，同比-0.43pct。报告期公司资产负债率30.14%，同比+4.75pct，维持在较低水平。报告期末公司在手货币资金71.23亿，充沛的在手资金使得公司财务费用常