华福证券：食品饮料行业定期报告：信心持续修复，消费向上可期

投资要点： 【白酒】春节整体基本面或处于底部待反转区间，同时节后白酒企业密集停止发货，预计停货对价格的支撑在短期内即可显现，后续价格预期积极，需求端复苏或缓释销售端压力。白酒作为顺周期板块，预期带动估值修复往往先于基本面，估值具备较强安全边际和配置属性。建议关注可攻可守的山西汾酒，保价控量、具备降维打击、市占率提升能力的茅台、五粮液以及受益于婚宴回补的古井贡酒。 【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的燕京啤酒。 【软饮料】建议关注：1）功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的东鹏饮料；2）基本面具备积极预期的香飘飘。 【预调酒】百润股份作为预调酒行业龙头企业，公司历史行情通常为大单品所驱动的PE扩张，行情较快，操作上更适合左侧布局，目前公司威士忌已正式上市，当前公司25年PE为31倍上下，我们认为具备较大赔率。【乳制品】重点推荐利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份，关注其产品 结构优化带来的毛利率改善情况以及费用率投放情况。建议关注低温奶乳企新乳业。 【休闲零食】零食板块景气度依旧，重视量贩折扣化变革、品类红利及东南亚出海的机会。建议关注西麦食品、盐津铺子、甘