万联证券：电力设备行业跟踪报告：逆变器出口：新兴市场表现稳健，亚洲市场同比高增长

核心观点：2025年3月20日，海关总署发布2025年1-2月逆变器出口数据。整体来看，1-2月逆变器出口表现较为稳定，2025年1-2月，我国逆变器累计出口金额为76.32亿元，同比增长5.97%。分月份来看，由于春节假期等因素影响，2月出口金额较1月份环比有所下滑。分地区来看，亚洲市场保持高景气，1-2月出口同比高增长，其中，印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求回升，中东地区大储项目开始放量；欧洲地区出口金额则连续回落，同环比均表现为负增长，市场表现较弱；北美市场1月表现较好，2月明显回落，2月出口金额同比-50.34%；非洲市场表现稳健，其中，南非市场出现回暖迹象，2月出口金额同环比明显回升。展望后市，1-2月为逆变器出口传统淡季，3月份开始，随着春节假期等因素消除、市场走向旺季，出口表现有望逐步增强。当前，新兴市场表现向好，亚非国家户储出口有望保持增势；欧美地区2月表现较弱，3月有望随着需求提升，逐步回暖。 投资要点： 2025年1月、2月逆变器出口金额保持同比正增长。2025年1月、2月，我国逆变器出口金额分别为43.89、32.43亿元，分别同比增长9.10%、2.01%，1月