西南证券：医药行业周报：业绩真空期，精选两大投资方向

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下降1.43个百分点，跑输大盘3.21个百分点，行业涨跌幅排名第28。2020年初以来至今，医药行业上涨41.91%，跑赢大盘21.24个百分点，行业涨跌幅排名第5。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为42倍，相对全部A股溢价率为125%，相对剔除银行后全部A股溢价率为63%，相对沪深300溢价率为191%，本周溢价率环比下降8pp、5pp、13pp。上周CXO和医疗服务的龙头股票如药明康德、爱尔眼科等回调较大，我们认为主要是受到资金面影响，是前期持续上涨的正常阶段性波动，后续有望修复缺口，继续回到之前的趋势上。医药行业相对大盘估值溢价率继续下探，已经回到2019年11月份的水平，医药行业的回调有望渐进尾声。本周建议关注以下两个方向：1）重视回调较多的具有长期投资价值的龙头股。由于资金面影响，前期部分龙头股已明显回调，我们认为像恒瑞医药、药明康德、通策医疗、迈瑞医疗代表我国医疗行业发展大趋势，已经占据行业优势地位的这些龙头股有望长期享有估值溢价。回调只是暂时的，后面将有望补平回调缺口，回到之前的趋势上。建议积极关注前期回调较多的龙头股。2）医保谈判、