东吴证券：环保行业跟踪周报：进一步落实PPP新规严格聚焦使用者付费项目，利率下行期关注水务固废现金流资产

投资要点 重点推荐：瀚蓝环境，光大环境，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，景津装备，伟明环保，宇通重工，美埃科技，九丰能源，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，路德环境，盛剑科技，华特气体，金科环境，英科再生。 建议关注：绿色动力环保，粤海投资，北控水务集团，永兴股份，军信股份，武汉控股，碧水源，海螺创业，旺能环境，重庆水务，凯美特气，三联虹普。 进一步做好PPP新规实施，严格聚焦使用者付费项目，合理使用特许经营模式。12月24日，国家发展改革委办公厅发布《关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知》。相较于2023年11月的《指导意见》，《通知》中多处表述发生变化，如1）“聚焦使用者付费项目”变为“严格聚焦使用者付费项目”；2）“全部采取特许经营模式”变为“合理使用特许经营模式”；3）“稳妥推进新机制实施”变为“高度重视PPP新机制规范实施”。而“优先选择民营企业参与”表述没有变化。 周观点：国债收益率下行期，持续关注水务固废现金流资产价值重估。水务固废类运营资产模式稳定，现金流预期可持续，化债+市场化改革解决付费痛点，国债收益