山西证券：煤炭行业周报：气温走低运价高企，关注度冬煤炭需求增加

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：港口煤价弱势震荡。气温走低，坑口销售较好，煤矿生产积极性较高。需求方面，本周气温下降，终端煤电负荷提高；但非电端临近季节性淡季，煤炭补库需求不振；港口受预期转弱影响，煤价小幅回调；北方港口煤炭调入继续大于调出，港口库存增加。展望后期，四季度后期重要会议期间预计稳经济政策将继续发力，叠加后期供暖需求实质性增加，预计供暖用煤及非电用煤需求仍有增长空间；同时，国际煤价也有所上涨，进口煤价差不高，进口煤增量仍存变数，预计国内动力煤价格回落空间不大。截至11月22日，环渤海动力煤现货参考价833元/吨，周变化-1.77%；广州港山西优混840元/吨，周变化-9.68%；欧洲三港Q6000动力煤折人民币901.87 元/吨，周变化-1.34%。11月秦皇岛动力煤长协价699元/吨，环比上月持平。11月22日，北方港口煤炭库存合计2699万吨，周变化+2.55%；长江八港煤炭库存634万吨，周变化+1.93%；本周环渤海港口日均调入193.67万吨，调出177.47万吨，日均净调出-16.2万吨。 冶金煤：淡季影响显现，价格高位震荡。保供对冶金煤影响减小，区域冶金煤煤