天风证券：家用电器行业点评：空调单月出口超预期，白电Q4外销景气度有望延续

出货端：空调10月出口超预期，Q4外销景气度有望延续进入下半年，Q3空调外销持续保持相对较高的增速，表现优于内销出货。10月空调数据出炉后，空调行业内外销同比分别+4.5%、+27.5%，外销高景气度进一步延续，整体表现超预期。分公司看，空调行业中，Q3财报业绩表现超预期的公司，如美的集团、海信家电，其Q3外销增速也远好于行业，同比分别31.0%、68.9%。另外，海尔Q3内销空调上量较快，同比+22.1%，我们认为这主要受卡萨帝空调品类的带动，公司套系化销售策略的成功得以验证。近期披露的10月空调数据基本上也延续了Q3的增长趋势，同比+61.1%，美的外销表现远好于行业，成为拉动10月空调行业外销的主要因素。除空调外，冰洗品类中，内销除了在Q1国内疫情严重时出现断崖式下滑，目前已逐渐恢复至与同期持平的状态。外销方面，洗衣机表现疲软，进入Q3呈逐月改善趋势，尤其是9月增速提升幅度较大，我们预计与海外疫情“二次抬头”下的复工困难有关；冰箱外销景气度高企，除海外供应链紧张的因素外，疫情本身直接带动了食品储存需求的激增，因此相较于洗衣机，冰箱海外表现更好。分公司看，美的和海信Q3冰箱外销同比