西南证券：中密控股（300470）-业绩符合预期，持续稳健增长

中密控股(300470) 事件：1）公司发布2023年年报，2023年营收13.7亿，同比增加12.7%；归母净利润3.5亿，同比增加12.1%。2023Q4营收3.8亿，同比增加22.8%，环比持平，归母净利润9846万，同比增加40.0%，环比增加13.1%，业绩符合年初目标，持续稳健增长。2）公司发布2024年一季报，2024Q1营收3.4亿，同比增加17.1%，归母净利润8289万，同比增加2.9%。 增量业务占比增加，利润率出现下滑。2023年公司综合毛利率49.7%，同比下降1.7个百分点，毛利率下降主要系公司出于未来发展考虑，主动提高增量业务占比所致；净利率25.3%，同比下降0.1个百分点。24Q1公司综合毛利率48.0%，同比下降6.0个百分点，净利率24.7%，同比下降3.4个百分点，主要系增量业务占比提升所致。 经营状况稳定，费用率基本持平。2023年公司期间费用率为21.7%，同比基本持平，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.8%/6.7%/5.5%/-0.2%，同比+0.4/-1.0/+0.4/+0.3个百分点。24Q1期间费用率为19.9%，同比减少3