民生证券：家电行业2024年中期投资策略：追求稳健资产与成长红利

1、行情回顾及板块复盘： 家电行业指数收益为正，大幅跑赢沪深300。截至2024年6月11日，家用电器（申万）指数上半年区间涨幅13.92%，相对沪深300收益10.67%，在31个申万一级行业中排名3/31。细分赛道分化，白电板块表现最优。截至2024年6月11日，细分赛道按照涨跌幅由高到低排序依次为：白色家电（26.36%）、小家电（13.29%）、厨卫电器（1.65%）、黑色家电（-6.64%）、照明设备（-16.67%）及家电零部件（-18.61%）。 内需方面，24年初至今我国消费信心指数保持低位，但家电内销销售额同比有所增长，2024年1-4月我国家用电器和音响器材销额累计同比+5.5%。 外销方面，24年初至今家电出口表现较好，补库需求释放、成本上升导致备货提前等因素或均有影响。1-5月累计出口数量/销额（人民币）同比分别+24.6%/+14.0%（23年同期分别-1.8%/+0.6%）。 2、投资主线： 投资主线一：高分红+确定性的白电资产。截至6月11日，白色家电指数（申万）年内涨幅26.36%，在全部申万二级行业中涨幅排名第一，市场对白电资产的经营韧性及盈利稳定性的