中国银河：暖通空调跟踪：天气炎热，七月空调市场需求超预期

核心观点 7月空调内销受益于天气炎热，超市场预期：1）产业在线数据，7月空调内销出货量1058万台，同比+14.3%（之前7月内销排产量较去年实绩同比+8.1%），超市场预期，主要是因为7月全国天气炎热带动空调需求释放。但部分地区国补每日限量，补贴效果有所减弱。2）奥维云网零售监测，7月空调零售市场线上、线下零售量分别同比+32.3%、+37.4%，数据明显好于空调出货量。3）预计8月雨季对空调需求和安装造成影响，且国补支撑力度趋弱，此外去年8月开始高温导致高基数。产业在线排产数据，8/9/10月家用空调内销排产较去年同期内销实绩分别-11.9%/-7.7%/-4.7%，反应了市场对去年9月开始的国补效果导致的高基数的谨慎态度。4）7月，龙头表现分化，格力/美的内销出货量分别同比+0%/+1.7%，海尔/海信/奥克斯分别同比+57.9%/+62.5%/+53.3%，一方面是海尔、海信在高温的北方市场份额更高，另一方面性价比产品当前需求更强，如奥克斯、小米。 空调出口仍然受关税及高库存影响：1）产业在线数据，7月空调出口出货量585万台，同比-15.5%（之前7月出口排产量较去年实绩同比