开源证券：商业贸易：从完美日记，看DTC模式如何打造彩妆“国货之光”

1.“颜值经济”时代，化妆品彩妆赛道持续高景气；新生代美妆消费者积极拥抱“国货之光”受益于颜值经济时代消费者对“美”的追求，我国化妆品行业近年来持续高景气，其中彩妆细分赛道三年CAGR达25%，增速更高。从消费人群看，Z世代和千禧年已成为化妆品消费主力军（根据CIC数据，二者人口合计占比30%，但化妆品消费贡献接近60%）。新生代美妆消费者的一大突出特征是对国货接受程度提高，而完美日记正是彩妆优质国货品牌的代表。2020年11月19日，完美日记母公司逸仙电商正式在纽交所挂牌上市，首日收盘价18.40美元，总市值达到122亿美元。逸仙电商通过DTC模式高效运转，仅用4年打造出彩妆领域“国货之光”完美日记，成为行业典型案例。2.逸仙电商（完美日记）：高速成长的国产多品牌化妆品龙头，DTC模式打造彩妆类目NO.1逸仙电商2019年销售总额35亿元，同比增长363.7%；2020前三季度销售总额38亿元，同比增长70.2%。公司通过旗下完美日记、小奥汀、完子心选、Galénic四大品牌涵盖彩妆、护肤类目，其中完美日记品牌连续两年双十一位居彩妆类目销售第一名。逸仙电商创始团队具备丰富电商&消费领