申万宏源：汽车行业东南亚见闻-新能源车发展解读：东南亚市场并非一盘棋，还原3个生动且迥异的案例

新马泰市场原本在大家的模型里看似是一个整体，对于新能源渗透率，自主品牌渗透率 的提升都给了较为一致的趋势假设。如此的“化繁为简”也出现在我们对全球其他区域 市场的预测中。但通过 10 天的走访，我们真切感受到地区差异的巨大，以及造成这些 差异的原因，来帮助我们更好地预判未来趋势：泰国>新加坡>马来西亚。 ⚫ 新加坡市场规模最小，年销量在 4 万辆左右。但购车优惠的支持力度是三国中最大的， 同时消费者购买力强，对优质供给的接受度高。因此，新能源市场增长迅速，比亚迪 2024 年前 5 月份额从 23 年的 4.6%提升至 12.4%，是全市场增幅最大的品牌。我们预 计新加坡市场新能源渗透率将稳步提升，发展更趋于市场化。