中国银河：零售行业点评报告：10月社消增速进一步回升至4.3%，恢复程度略低于预期

1．事件摘要国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2020年10月份，社会消费品零售总额3.86万亿元，同比名义增长4.3%。其中，限额以上单位消费品零售额1.31万亿元，同比上升7.1%；除汽车以外的消费品零售额为3.49万亿元，同比增长3.6%。2020年1-10月份社会消费品零售总额达到31.19万亿元，同比名义下降5.9%；除汽车以外的消费品零售额为28.14万亿元，同比下降6.0%。2．我们的分析与判断新冠肺炎疫情持续拖累今年年内的社会消费品零售总额走势表现，但总体的累计影响程度出现进一步降低缓解，符合我们前期的判断；6-7月曾出现增速恢复放缓的趋势，8-9月单月增速回正且重归加速回升区间；本月增速虽提升至年初至今的峰值水平，但环比回升速度再次出现回落。不考虑统计口径的变化，10月份单月社消总额的绝对值规模较去年同期减少471.7亿元，金额降幅环比上月出现改善；本月增速环比上月提升1.0个百分点，增速提振幅度减小，降至6-7月的相对淡季水平。纵观历史数据可以发现，2010年至今10月单月的增速表现环比9月普遍会出现轻微下滑，均值水平为0.25个百分点，仅有三年出现了增速的环比