华安证券：大消费：信心指数走强，消费平稳向好

摘要：当前国内疫情基本得到控制，10月社零延续提速符合预期。可选消费边际稳步恢复，衣食住行呈可持续走强；必选消费趋于平稳；升级消费延续分化。10月各类信心指数显著走强，展望后市，国内可选消费有望持续走强，但需注意当前我国经济增长水平尚未恢复常态化水平、国内疫情存在反复及外部输入风险。消费总览：社零环比持续改善，消费信心显著回升。1~10月社零累计增速同比下滑5.9%，10月增长4.3%，同比延续正增长且提速。线上消费保持强势，餐饮及线下消费稳步恢复。消费信心相关指标显著回升，反应风险偏好走强。消费子行业分析：1.可选消费：边际延续恢复，衣食住行向好。随疫情基本得到控制，衣食住行各类可选消费延续边际恢复，其中线上渠道、烟酒饮料、地产配套、汽车需求均呈现强恢复。衣—线上渠道景气度高，线下门店逐步改善。10月化妆品同比增长19.4%，延续高景气，线下黄金珠宝、服装环比逐步改善；手机需求仍弱，下滑幅度扩大，5G替换周期对手机的拉动作不明显。食—烟酒饮料延续恢复，主流白酒延续高景气。随烟酒饮料各类消费场景恢复，带动消费端持续边际复苏。本月飞天茅台批价震荡上行，普五批价高位企稳，自上而下带动白酒维