川财证券：煤炭开采板块上半年总结及下半年展望：继续关注盈利能力好和股息率高的标的

2024年1-6月煤炭板块收益率表现较好 2024年1月1日至2024年6月30日，上证指数下跌0.25%，沪深300上涨0.89%，创业板综下跌15.63%，中证1000下跌16.84%。申万一级煤炭行业上涨11.96%，行业涨幅月排名2/31，跑赢上证综指12.21个百分点；申万二级煤炭开采板块上涨15.89%，行业涨幅月排名7/124，跑赢上证综指16.15个百分点。申万三级动力煤板块上涨27.90%，行业涨幅月排名5/259，跑赢上证综指28.16个百分点；申万三级焦煤板块下跌6.41%，行业涨幅月排名74/259，跑输上证综指6.16个百分点。 2014年供给侧改革后，动力煤板块估值逻辑逐渐向公用事业模式演进 行业运行上，社会电气化水平持续提高是近几年生产资料需求要素中最主要的积极方向，传统工业需求疲软仍是行业主要的软肋。供给侧改革和安全生产继续保证动力煤供给刚性，煤电在新型电力能源系统中的价值重估和电力价格体制改革则提供了煤炭价格和业绩的弹性，出口变化则是当前煤炭价格的主要影响变量。 从行业盈利水平角度来看，我们认为，煤价整体重心在回归正常化的过程中，而且大概率是阶梯平台式