民生证券：零售周观点：1-2月社零总额增速超预期，拼多多4Q23业绩增长超预期

1-2月社零数据：社零总额同比增速优于市场预期，增速相比去年同期显著提升。1-2月社会消费品零售总额为8.13万亿元，同比增长5.5%，表现略优于市场一致预期，较去年同期社零同比增速有显著提升。其中，限额以上企业消费品零售总额为2.99万亿元，同比增长6.7%。分品类看：1-2月，高频必选消费品中，烟酒类与粮油、食品类零售额分别同比+13.7%、+9.0%，增幅环比+5.4pct、+3.2pct；饮料类与日用品类零售额分别同比+6.9%、-0.7%，增幅环比-0.8pct、+5.2pct；高频可选消费品中，服装、鞋帽、针织纺品类零售额同比+1.9%，增幅环比-24.1pct；化妆品类零售额同比+4.0%，增速环比-5.7pct；低频可选消费品中，金银珠宝零售额同比+5.0%，增幅环比-24.4pct；通讯类器材类、家用电器和音响器材类、家具类零售额分别同比+16.2%、+5.7%、+4.6%；汽车类零售额同比+8.7%。1-2月，全国网上零售额达到2.15万亿元，同比增长15.3%。其中，实物商品网上零售额为1.82万亿元，同比增长14.4%，占社会消费品零售总额的比重为22.4%；在