开源证券：农林牧渔行业周报：生猪消费旺季来临，猪价有望迎来反弹

周观察：生猪消费旺季来临，猪价有望迎来反弹短周期维度，年内猪价表现出季节性波动特征。历年生猪在年内的供给及需求呈季节性波动，春节、国庆中秋等传统节假日往往为生猪需求旺季，猪价表现为节前逐步走高，节后回落。具体而言，每年11月至次年1月为全年生猪消费最为旺盛，其中春节前月度屠宰量及猪价环比最大涨幅出现在12月，春节后的2-4月受需求淡季影响猪价大概率持续回落。同时，受气温上升、学校放暑假等因素影响，每年6-8月也为传统生猪消费淡季，在此期间月度屠宰量环比持续下滑，但由于养殖户在淡季前顺势出栏，同时春节后外购仔猪补栏的集中出栏期在9-10月，导致6-8月供给端偏紧，供需两弱格局下猪价环比持续增长。根据2007-2019年数据，猪价年内高点通常出现在11月至次年1月，低点常出现在春节后的3-4月。2020年11月已进入生猪消费旺季，生猪价格有望持续回暖。三季度以来，随着生猪产能持续恢复，市场供给不断改善，猪肉价格自9月开始由涨转跌。在供给逐步恢复及政策压力下，全国生猪价格从9月的38元/公斤高点回落至10月底的28.86元/公斤，跌幅超过24%。11月第一周生猪价格开始止跌企稳，据Wind数