中泰证券：建筑材料行业周报：品牌建材业绩和预期改善双击；水泥龙头修复空间大

投资要点当前我们对建材行业整体判断：品牌建材进入业绩和估值改善双击阶段；水泥行业亏损面扩大，但政策回暖推动龙头估值及业绩修复；玻纤行业底部明确，逢低布局以时间换空间；浮法玻璃需求端受益保交楼，供给端产能有收缩，存阶段性涨价机会。品牌建材：中央层面政策定调由供给端转向需求端，龙头企业中报业绩内生修复显著，看好板块业绩修复和估值修复双击。从板块23H1业绩预告披露情况看：1）板块企业在行业底部踔厉奋发，客户拓展上积极开拓学校、医院和工业等非房业务，渠道转型上加大对C端和小B端的布局与投入，结果上看，各细分行业龙头23H1需求端皆呈现韧性复苏态势，特别是C端优秀和行业供给出清明显的瓷砖龙头东鹏控股、三棵树23H1收入端分别同比增长12.39%–19.31%和增长20%以上；2）板块企业业绩拐点明确，并且呈现出利润增幅显著大于收入增幅的特征，背后第一是22年初以来各核心原材料价格同比皆有较大降幅，增厚企业毛利率，第二是行业底部各企业向内求效率，进行人员精简、费用压缩以及生产制造降本等措施，节约经营费用。第三是随着渠道向C端和小B端转型效果的显现，高毛利率和优质现金流渠道占比的不断提升，也帮助改