中邮证券：电力设备：风光电量渗透率超过15%意味着什么？

投资要点 事件：2024年3月22日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》的通知，其中2024年，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上（2023年指导口径为风光发电站占全国用电量比例为15.3%）。 电力系统进入成本高涨临界点，电网支持电力现货市场 在“能源不可能三角”的第一性原理下，如果目标是清洁+安全的电力，那么电力价格可能承压。根据国网能源研究院的《2023年中国电源发展分析报告》和国网重庆电力公司等的《新型电力系统100问》，“国内外普遍研究表明，新能源电量渗透率超过15%以后，系统成本将进入快速上涨的临界点”。2023年风光发电量分别为8859、5842亿kWh，合计占全国发电量、用电量比重分为15.5%、15.9%,均首次超过15%。 无现货，不市场，市场化可解电网两难。电力现货市场的组织权在电力调度机构（隶属电网），电力交易中心负责现货市场的申报和信息发布。电网有（1）风光大基地并网责任：根据国家能源局2023年11月底数据，第一批风光大基地并网规模约45GW左右，总体并网率不足1/4；（2）保证电网安全的责任：根据南瑞集团、国网等2023年11月2