上海证券：美护&新消费行业2023年半年报总结：环比提速，持续乐观

1、化妆品板块：行业回暖复苏背景下，23Q2化妆品板块增速环比改善，品牌延续分化，龙头化妆品公司如珀莱雅、巨子生物仍保持较高增速。23年1-7月份，化妆品类零售总额为2315亿元，同增7.2%，其中7月化妆品类零售总额为247亿元，同降4.1%。23H1化妆品类零售市场总额达2071亿元，同增8.6%，其中6月达451亿元，同增4.8%，环增36.7%。国内化妆品行业经过22年的负增长，2023年上半年呈现稳步恢复状态。我们认为23H1正向边际改善，期待23H2行业贝塔的逐渐回暖，带来行业整体估值的回升。2、医美板块：医美23H1整体恢复程度较好，复苏程度强于化妆品板块，线下客流恢复，轻医美相比手术占比逐渐提升，下游医美机构业绩实现复苏。上游医美原料商加大研发投入，管线储备丰富，医美龙头强者恒强，我们将密切关注市场上新的针剂材料如胶原蛋白等的研发进展情况，三类械产品的拿证进展及行业竞争格局的变化。3、新消费板块：宠物赛道因海外出口销售占比较大，海外去库存影响较大，随着海外库存去化完毕，23Q2宠物板块部分公司业绩得到改善，整体分化显著。代运营商转型发展自有品牌，加码营销投入，推动业绩复